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 包鋼稀土（600111.SH）在業(yè)績下滑的路上越走越遠。

　　2014年第三季度業(yè)績報告顯示，包鋼稀土2014年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入37.9億元，同比下滑43.85%；實現(xiàn)凈利潤3.97億元，同比下降63.58%，下降幅度超過預(yù)期。

　　“隨著稀土價格的疲軟，包鋼稀土完成2014年全年業(yè)績目標(biāo)的情況不會太樂觀。”稀土分析師杜帥兵接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示。公開資料顯示，按照2014年年初制定的經(jīng)營計劃，包鋼稀土2014年計劃實現(xiàn)銷售收入64億元。

　　本報記者致電包鋼稀土，得到的官方回復(fù)是，業(yè)績下滑主要是“銷售結(jié)構(gòu)變化所致”，至于“銷售策略的東西，我們沒法詳說”。

　　值得注意的是，包鋼稀土已經(jīng)連續(xù)三年業(yè)績下滑。數(shù)據(jù)顯示，該公司2011年營業(yè)收入為115.28億元，同比增長119.25%，凈利潤34.78億元，同比增長363.33%。此后，該公司的營業(yè)收入在2012年、2013年分別同比下滑19.38%、8.33%；凈利潤在2012年同比下滑56.58%，在2013年同比微增4.22%；2014年1~9月，營業(yè)收入和凈利潤的同比降幅都在擴大。

　　連續(xù)三年業(yè)績下滑

　　申銀萬國稀土分析師認為，稀土氧化物和稀土金屬價格大幅下滑是包鋼稀土收入下滑的主要原因。

　　稀土分析師許海濱表示：“包鋼稀土業(yè)績下滑，主要是該公司的主營產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入降低，比如氧化鐠釹、氧化鑭和氧化鈰從二季度開始價格一直下滑。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年年初，氧化鐠釹價格為30萬元/噸，中期小幅上漲至34萬元/噸，現(xiàn)在又跌至30.4萬元/噸左右，下滑幅度為11.3%；氧化鑭鈰價格則從2014年年初的2.2萬元/噸左右，一路下跌到目前的1.96萬元/噸，下降幅度達到43%。氧化鐠釹、氧化鑭鈰價格的下降對于包鋼稀土的業(yè)績造成了一定影響。

　　對于業(yè)績下滑的原因，包鋼稀土相關(guān)負責(zé)人解釋稱，這是因為在報告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化所致，售價和成本較低的鑭鈰產(chǎn)品銷量較多，而售價和成本較高的鐠釹產(chǎn)品和中重稀土產(chǎn)品銷量較少。

　　而對于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)為何發(fā)生變化，該負責(zé)人接受記者電話采訪時表示，“涉及銷售策略的東西，我們沒法詳說。”

　　杜帥兵認為，包鋼稀土產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化是由于該公司的鑭鈰產(chǎn)能太大了，因此導(dǎo)致銷售策略的改變；包鋼稀土的主營產(chǎn)品是鐠釹、鑭鈰等輕稀土，中重稀土比較少，中重稀土主要是南方的一兩家企業(yè)在做。

　　一位熟悉該公司的證券分析師指出，“稀土價格低迷,下游需求疲軟，出售更多鈰鑭產(chǎn)品讓包鋼稀土的業(yè)績降幅大于預(yù)期。”

　　事實上，在過去十多年，全球市場稀土需求量激增，包鋼稀土是最大的受益者。2011年，包鋼稀土以接近70%的利潤率，成為當(dāng)年中國最賺錢公司之一，甚至將一些銀行、央企拋在身后；但2012年以來，稀土下游需求持續(xù)不足，稀土產(chǎn)品價格下行，包鋼稀土也不能獨善其身。

　　被列入淘汰名單

　　令人擔(dān)憂的是，包鋼稀土最近還被列入2014年工業(yè)行業(yè)淘汰落后和過剩產(chǎn)能企業(yè)（第二批）名單。在工信部公布的名單中，共有28家稀土氧化物企業(yè)上榜，淘汰產(chǎn)能共計10.371萬噸。

　　這是我國首次將稀土企業(yè)列入過剩產(chǎn)能淘汰名單。

　　在這份名單當(dāng)中，包鋼稀土旗下的包鋼稀土冶煉廠、包頭華美稀土高科有限公司（以下簡稱“華美公司”）、包鋼和發(fā)稀土公司位列其中，共需淘汰產(chǎn)能1.02萬噸。

　　在名單公布之后，包鋼稀土發(fā)布投資建設(shè)新項目的公告，其中包括在包鋼稀土冶煉廠、華美公司原址上進行一系列環(huán)保改造；與2014年1~9月包鋼稀土3.97億元凈利潤相比，新項目的投資高達8億元。

　　“這次升級改造主要是針對原來的生產(chǎn)線，包鋼華美當(dāng)然也在其中，但不是主要的。”包鋼稀土相關(guān)負責(zé)人表示，“根據(jù)國家稀土產(chǎn)業(yè)政策的要求，在保證完成國家稀土冶煉分離產(chǎn)品總量控制計劃的前提下，我們對于下屬企業(yè)的落后、重復(fù)產(chǎn)能進行了淘汰。”

　　杜帥兵告訴記者，目前國內(nèi)的稀土產(chǎn)能過剩較為嚴重，按照《國土資源部關(guān)于下達2014年度稀土礦鎢礦開采總量控制指標(biāo)的通知》，2014年度全國稀土礦（稀土氧化物REO）的開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸，但目前僅是正規(guī)的企業(yè)產(chǎn)能就高達20多萬噸。

　　“產(chǎn)能過剩的矛盾激化主要體現(xiàn)在2011年以后，高額的利潤導(dǎo)致大家都去投入。”包鋼稀土總經(jīng)理張忠曾經(jīng)公開表示，近幾年的稀土重組雖然在一定程度上消化了一部分過剩的產(chǎn)能，但遠遠不能消化全部。

　　為解決產(chǎn)能過剩，我國正在實施、推進稀土資產(chǎn)重組，按照相關(guān)規(guī)劃，包鋼稀土及其母公司包鋼集團是北方稀土集團整合主體。但值得注意的是，華美公司正是包鋼稀土2011年啟動重組以后收入“囊中”的資產(chǎn)。

　　“兼并重組了其他企業(yè)，并不代表落后生產(chǎn)線就被淘汰了，縮減產(chǎn)能意味著人力過剩，但是又不能大幅裁員。包鋼稀土兼并其他公司但整合是個大問題，壓力也比較大。”杜帥兵認為。

　　在分析包鋼稀土2014年全年表現(xiàn)時，許海濱表示，“目前稀土市場需求并無實際改善，加之稀土現(xiàn)貨價格仍處于震蕩下滑階段，包鋼稀土第四季度業(yè)績恐怕也難以改善。”